admin所有版权归中国经济网所有。
中国经济网新媒体矩阵
网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090）
日本央行正在为加息铺平道路。近日，日本央行行长上田一夫在12月货币政策会议上的讲话中罕见提及，称将“适当”做出决定。这一言论被视为强烈信号，市场对日本央行本月加息的预期迅速上升。受此影响，日本国债收益率全线上涨，日元兑美元上涨，日本股市下跌。日本央行“鹰鸣”之声嘹亮，市场担心日本央行加息将导致日元套利交易逆转，引发全球市场严重动荡。然而，受访者通常是鉴于当前套利交易头寸已减少且加息预期已部分消除，我们相信这种套利交易对全球市场的连锁反应是可以控制的。日本央行预计将在 12 月加息。 12月1日，日本央行行长上田一夫在名古屋发表讲话时发出明确的鹰派信号。他表示，日本央行将密切审视国内外经济、通胀和金融市场状况，考虑是否上调政策利率，并及时做出决定。如果经济和物价预测按计划进行，日本央行将在 12 月会议上继续提高官方利率，以制定利率，同时考虑到经济的改善。上述表态被市场解读为迄今为止最明确的加息信号，引发了日本央行年内加息的预期。十二月。美国预测平台Polymarket的数据显示，当前市场上，日本央行将在12月加息25个基点的押注已从50%跃升至85%。 “鉴于日本央行行长讲话所发出的相对明确的政策信号，日本央行12月加息的概率已显着增加。”浙商证券首席宏观分析师林成伟对上海证券报记者表示。尽管加息迹象强烈，上田一夫也用“平衡方式”来应对，以安抚市场，强调任何政策调整都将是渐进的，旨在避免对经济造成任何影响。上田一夫表示：“金融宽松条件下加息不会给经济活动踩刹车。”这表明即使加息，日本的金融状况仍将保持宽松。加息迹象强烈导致日本股市下跌债券市场。上田一夫讲话后，日本各期限国债收益率持续走高。对利率政策最敏感的两年期国债收益率当日升至1.033%高位，创2008年以来新高。下午4点30分，30年期国债收益率再创历史新高，达3.425%。 12月2日，日经指数收盘下跌1.89%，领跌亚洲股市。市场分析人士认为，投资者对日本财政可持续性的担忧持续上升，部分原因是日本政府激进的财政政策。据国际货币基金组织（IMF）统计，2025年日本公共债务比率，即公共债务与国内生产总值（GDP）之比为229.6%，是发达国家中最高的。如果日本央行加息，政府的借贷成本和利息支付压力将增加se 显着。日元兑美元升值，12月1日触及154.66日元。野村证券在此前报告中表示，随着美联储12月降息预期增强以及日本央行加息预期，日元兑美元维持在156.50日元附近的格局或将被打破，日元市场走势或将迎来重大拐点。日元套利交易逆转的影响可能小于去年。随着日本央行激进的加息信号，市场担心日美利差收窄将引发日元套利交易逆转，冲击全球市场。过去很长一段时间，日本央行持续实行超宽松政策，日元是“低利率货币”。一般来说，日元套利交易的典型路径是：借入低成本日元，兑换成日元寻找高收益货币，投资高收益资产。到期后，将投资货币兑换回日元并偿还债务。然而，日元套利交易存在重大风险。 2024年7月31日，日本央行宣布将利率上调至高于预期的0.25%，并逐步缩减国债购买规模。当时，美国就业统计数据正在疲软，人们对经济衰退的担忧与日俱增。市场预期美联储将进入新的降息周期。在此情况下，大规模日元套利交易短期内保持稳定，被视为全球资本市场剧烈波动的“罪魁祸首”。去年8月5日的“黑色星期一”就是一个典型的例子。一年多后，类似的场景再次出现。新一轮“套利交易减少”是否正在发生？对全球金融市场有何影响？基于彻底的标记分析认为，我们预计日元套利交易的逆转对市场的影响将小于去年。 Seiwei Hayashi向记者分析称，首先，目前日元的套利交易头寸和拥堵情况较之前有所减少。即使部分套利交易结束，对市场的影响也不会很大。其次，去年7、8月的市场波动是日本央行加息和美联储“捏造”非农数据共同引发的恐慌性交易。这种现象在美国劳动力市场上尚未观察到。如果日本央行加息，预计市场反应将相对温和。东方金城研究开发部分析师许嘉琪、东方金城研究开发部董事总经理冯琳告诉上海证券报记者，日本央行加息将导致投资者减少日元空头头寸，势必引发一定量的套利交易清算。然而，过去一年套利交易的规模有所缩小。与此同时，近期市场对日本央行加息的预期不断升温，如果加息如预期，其影响可能会部分折现，不会引发混乱的抛售。如果日本央行本月加息，套利交易逆转预计对市场的影响将小于去年8月。但如果加息和指导后续政策行动比市场预期更加激进，或者年底疲软的流动性环境放大抛售效应，则可能在短期内引发金融市场动荡，加剧全球金融市场的波动性。
（编辑：何欣）
吃瓜热门